關于燃料乙醇政策 你需要知道的細節在這里
9月13日，由國家發展改革委、國家能源局、財政部等十五部委聯合印發《關于擴大生物燃料乙醇生產和推廣使用車用乙醇汽油的實施方案》，根據方案，到2020年，全國范圍內將基本實現車用乙醇汽油全覆蓋。到2025年，力爭纖維素乙醇實現規模化生產，先進生物液體燃料技術、裝備和產業整體達到國際領先水平，形成更加完善的市場化運行機制。
針對上述政策，天風證券進行解讀，認為該政策將進一步打開燃料乙醇的成長空間，由于政策會對玉米加工行業帶來產能上急劇的增加，對玉米的需求也是一個拉動。
其實，我國早在2001年，就開始在部分省市試點推廣車用乙醇汽油，目前已經有11個省份使用了乙醇汽油，占到全國汽油消費總量的五分之一。2016年我國燃料乙醇產量230萬噸，2016年底發布的《生物質能發展十三五規劃》指出到2020年燃料乙醇產量達400萬噸。此次方案的出臺，標志我國開始在全國全面推廣，目標到2020年，車用乙醇汽油基本實現全國全覆蓋，將進一步打開燃料乙醇的推廣空間，燃料乙醇迎來發展良機。
2016年，我國汽油消費量約1.2億噸，其中，2016年我國汽車保有量達到2.05億輛，汽車用汽油量近1億噸，若未來均能夠實現10%的燃料乙醇配比，則我國燃料乙醇的產量空間將達到1000萬噸。將進一步打開燃料乙醇的成長空間。
針對該燃料乙醇政策，天風證券進行解讀，以下為解讀電話會議節選(附電話會議問答實錄)：
天風農業觀點闡述
【吳總】：大家下午好，今天上午的時候我們在媒體上也看到了國家發改委和能源局、財政部等15個部委聯合印發了《關于擴大生物燃料乙醇生產和推廣使用車用乙醇汽油的實施方案》，根據《方案》規劃，到2020年全國范圍內將基本實現這種車用乙醇汽油的全覆蓋，我們覺得這一政策對中國的燃料乙醇產業提供了一個非常好的發展機遇。
目前來看2016年燃料乙醇的產量是230萬噸，隨后我們會請燃料乙醇專家中國玉米酒精網的主編姜總給市場講一下行業的情況。
首先我們覺得政策會對玉米加工行業帶來產能上急劇的增加，從目前來看如果燃料乙醇產量從目前的300萬噸增加到1000萬噸左右，將會增加了700萬噸的產量，如果說全部用在玉米的話，對應3噸玉米出1噸燃料乙醇，至少需要增加2100萬噸的增量出來，這樣會占到整個玉米消費量10%的比例，對玉米的需求也是一個拉動。
下面有請今天請的中國玉米網主編、玉米行業專家姜總，給大家解讀一下這次的政策變化，有請姜總。
專家觀點闡述
【姜總】：今天上午政府發了一個文件推廣發展燃料乙醇，要求在2020年發展到1000萬噸。不知道大家在9月8號有沒有看到，9月8號也發布了一個文件，它是《國務院推進農業供給側改革的發展意見》，文件第14條提到了發展纖維素乙醇，提倡燃料乙醇企業使用霉變糧、毒糧發展燃料乙醇的規模，今天來看這兩個文件相關性比較高。
從目前國內的燃料乙醇行業來看，當前國家定點生產有4家企業，后面陸續又增加了廣西中糧，應該是5家。從定價機制上面來看，目前還是接受國家的定價，是按照汽油價格的0.911倍來進行結算。市場方面仍然是有中石油、中石化作為一個承銷主體，最終再到消費終端。
從今天發布的文件來看，要求是在2020年達到1000萬噸，我個人認為這個發展難度還是比較大，主要是因為有幾方面的原因。
第一方面主要是從產能來看，目前燃料乙醇的產能規模是在240萬噸，如果需要用三年的時間完成到1000萬噸的轉變，這個時間還是比較緊迫。除了當前燃料乙醇生產企業的擴產外，市場化非定點燃料乙醇生產企業的擴容，按照目前國內酒精行業乙醇行業的產能是在1150萬噸，如果按照到2020年完成1000萬噸的量，開工率基本上要接近100%，加上擴產的一些企業，我們認為會到80%，但是從目前國內行業企業開工率平均來看，50%-60%，增長速度還是需求比較快，而且目前已經接近2017年年末，也就是說真正意義時間上還是非常緊迫。
從價格上來看，目前的定價機制是0.911倍，但是在這個文件中可能細節方面還沒有體現到對定價機制的改變，這個定價機制主要在兩個方面，目前油價是按照國際油價來確定國內油價，國際油價目前在40-50美元之間波動的時候，國內的燃料乙醇定價基本上維持在5480到6200元/噸。從中石油、中石化成品油的價格來測算，目前直接銷售成品油的利潤可能會好于添加燃料乙醇的利潤，所以如果定價機制不改變的話，目前燃料乙醇的定價對油價也是偏高的。
第二方面是市場接受能力來看，剛才我也提到了主要是中石油、中石化作為承銷主體，到終端消費，從目前來看中石油、中石化對燃料乙醇的態度仍然呈現國家定點封閉區域的量，如果需要達到1000萬噸的銷售，中石油、中石化的態度也很關鍵。
另一方面是終端消費，我們目前可以了解到，從廣西市場燃料乙醇的銷售來看，廣西市場在2008年投產的時候是一個全封閉的區域，但是經過幾年的運行，目前處于一個半封閉的狀態，僅有部分地市使用燃料乙醇汽油，這說明終端消費者對乙醇汽油仍然存在一定的抵觸心理。
但是從政策方面來看，國家還是有意繼續推動燃料乙醇的行業發展，從目前陸續發文，從2016到2017年的文件來看，主要是推動燃料乙醇發展，旨在消化過剩的玉米庫存，按照當前的2.7億噸測算，燃料乙醇未來的消費增長可能會持續增長，按照當前燃料乙醇對玉米的消費量來看，僅在600萬噸左右，如果繼續按照1000萬噸增長，像剛才吳總說的增長2100萬噸，實際數可能會偏低一點，因為燃料乙醇目前除了玉米燃料乙醇之外，還有木薯燃料乙醇，再加上后期國家提倡發展的纖維素燃料乙醇，主要是這三個方面，再加上當前國內仍然還有一部分煤基合成乙醇，這部分乙醇產能會不會增加到這個市場里面還是一個未知數。
但是從各個方面來看，政策方面也是利好，技術方面也是相對來說比較成熟的，再加上當前燃料乙醇的生產效益仍然還是比較好，按照目前國內的玉米價格，東北地區按照1500元/噸計算，當前的燃料乙醇平均盈利是在500元/噸左右。從發展前景來看，目前國內按照1000萬噸的增長量，還有汽油的消費量來看，市場缺口還是比較大的，有助于消化目前1000萬噸的增量。
投資者問答
Q1:我有一個問題，剛才您說2000萬噸玉米消費增量可能有點大是吧？
A1:對，2000萬噸這個是比較大的。
Q2:因為目前技術比較成熟的還是玉米，現在纖維素的技術能夠實現商業化嗎？它的成本怎么樣？現在國家重點支持方向里面，像玉米應該是不會補貼了，未來像纖維素是不是還得補貼？包括木薯乙醇的補貼政策會怎樣？還有，因為您對中糧生化比較熟，你覺得中糧生化未來的擴張會怎么樣？像中糧生化包括吉林生化這樣的龍頭企業是不是還得持續的擴張產能？兩個問題。
A2:燃料乙醇目前來看也是以玉米為主，木薯占到了一部分，纖維素目前還是處于一個中試階段，當然后期發展，玉米乙醇的市場占有率肯定會增長，漲幅肯定會高于木薯和纖維素。我們來看看現在國內生產乙醇使用木薯的地區：廣西用的全部是木薯，安徽和河南天冠用部分的木薯，基本上能占到全國燃料乙醇的20%-30%，也就是說如果未來發展1000萬噸的乙醇產能的話，其中70%是由玉米來供應的，木薯大概是20%-30%。當然近幾年煤基合成乙醇的增長是比較迅速的，國家后續會不會考慮這個工藝也進入到燃料乙醇的供應區域，也是有待于考察的。
產能擴張方面，因為中糧生化安徽工廠目前的規模方面來看不會有太大的增長，但是從整個中糧集團方面來看，燃料乙醇的規模還是在增長，同時有一些技術改造，之后產能是有一部分增加。
Q3:我聽說中糧集團是不是還在整個增加玉米加工產能，這個政策出來之后未來會不會像這樣的國有企業都會增加相應的產能，未來方向來看中糧生化應該是整個中糧集團作為深化運營的一個平臺，那么這些運營管理目前也是在中糧生化里面吧？
A3:對，中糧集團有意用中糧生化打造燃料乙醇的上市平臺，但是這個具體細節我還不是很了解。
目前國內乙醇行業的產能擴張還是比較大的，從今年的規模來看，大概要到50萬噸左右，玉米深加工這方面規模今年急劇增長，包括國內有很多企業都開始了擴張，此外淀粉糖淀粉類、氨基酸類的全部都是擴張。
Q4:中糧這邊增加多少乙醇產能？
A4:中糧大概增加10萬噸左右。
Q5:中糧生化燃料乙醇現在的盈利情況怎么樣？
A5:中糧生化目前玉米價格應該是在1680，結算價目前是在5900，因為中糧生化總體的玉米加工產能中有很多檸檬酸產能，所以它總體的盈利水平可能會低一點，但是如果單獨測算燃料乙醇的話，它的盈利水平還是非常好的。
Q6:從區域來看，燃料乙醇的盈利差別大嗎？
A6:東北會好一些，從今年來看，剛才說黑龍江、吉林有200和300每噸的玉米加工補貼；像南方安徽這邊的中糧生化，包括河南天冠這些企業，盈利情況也會好一點。
Q7:盈利的主要驅動還是因為補貼的因素是吧？
A7:對，一方面是補貼，另外一方面玉米價格也比較便宜。因為玉米乙醇結算價是國家固定的，生產成本低的話盈利空間就更大。
Q8:像未來的燃料乙醇這個定價機制會不會有怎樣的變化？
A8:剛才我也提到了，目前燃料乙醇規模是讓鼓勵擴張了，但是存在價格體系這個定價機制。目前國內僅剩的幾個定價機制就是乙醇、煙草包括鹽這幾個方面，那么就看這個定價機制會不會有改革，不改革的話油價包括成品油價差目前與國際油價價差存在的話，中石油、中石化是不愿意用燃料乙醇的。
Q9:我想請教玉米乙醇相關的原材料和成本的問題，因為當前可能是玉米這些庫存比較多，成本也比較便宜，生產燃料乙醇可能是成本比較低的，但是如果這一波低價庫存被消耗以后，原材料的來源是怎么樣的？如果說玉米價格回去了，甚至是回到前期的高點2300左右的話，這樣折算起來它的生產成本是什么樣的？還有沒有足夠的經濟效益？
A9:我認為玉米價格目前國家正在進行一個去庫存的操作，同時在進行一個種植面積的調減，當然還有國儲玉米的拍賣，國家希望目前的玉米價格可以穩定在一個合理的價值區間，不會再像前幾年持續上漲，也不會像2015年、2016年斷崖式的下跌，它肯定是一個緩慢的過程。前期高點如果像你剛才說的2300，我認為在未來幾年可能不會再出現，燃料乙醇定價機制主要還是要關心一下油價這方面。對于成本這方面，因為現在生產已經沒有補貼了，后期如果說1000萬噸僅靠定點生產企業是無法完成的，所以最終還是會走向市場化的機制，部分生產成本低的企業可能會獲得更好的上升空間。
Q10:還是剛剛那個問題，現在原材料來源，可能國儲里面累積了比較多的庫存，2018、2019年這一波去庫存完成以后，再來看后面原材料的來源情況會不會有問題？
A10:這個不會有問題的，為什么這么講呢？目前國內的玉米庫存如果沒記錯的話應該是在2.7億噸，國內每年的產量大概是在2.2億噸。就算種植面積調整，按照國家規定調減5000萬畝的話，我認為玉米產量即便是回到2億噸以內，這個量也是夠的，因為按照1000萬噸全部使用玉米也就是3000萬噸的量，占比還是比較小的，再加上3000萬噸里面1000萬噸不一定全部都是玉米，因為市場化之后木薯的量會增長，還有合成乙醇，剛才也提到是否能納入供應里面還是未知的，所以原材料不會產生重大的缺口。
Q11:您剛剛說的酶基合成乙醇它的技術路徑是怎么樣的，它的原材料是什么？
A11:就是煤制甲醇，甲醇再做醋酸乙酯，再倒回來做乙醇。
Q12:這就是純化工的一個技術路徑是吧？
A12:對，它是一個純化工的工藝，因為國內目前技術成熟的幾個標的目前的合成乙醇技術是比較成熟的，而且這幾個工廠的產能基本上在100萬噸左右。
Q13:現在國外的燃料乙醇發展情況是怎樣的呢？
A13:國外的燃料乙醇，因為今天剛好在參加酒精行業的一個年會，了解到目前全球的燃料乙醇發展還是比較好的，當然最大消費的還是美國，第二個是巴西，第三個就是中國，美國用的添加比例應該是比較高的，好像是30%，巴西可能有的到85%，基本上快接近100%是乙醇。全球燃料乙醇的量，我上午看了一下，大概是4000萬噸左右。
Q14:還有一個問題，未來有可能從哪些方面落實政策推進燃料乙醇的應用來擴大呢？
A14:從我們目前了解，燃料乙醇到1000萬噸，國家是進行一個總量控制的政策，各個省對國家是一個報備，它是總量控制，是陸續的推進，因為目前有些省份還沒有封閉，先封閉未封閉的區域，在周邊再繼續推進。
Q15:我看到一份2015年的政策文件上，當時的發展目標是2020年400萬噸燃料乙醇，最新的文件中產量目標就大幅提升。我不太了解這個政策是怎樣的邏輯，想請教一下。
A15:這是能源局的一個規劃，屬于“十三五計劃”中的400萬噸。但目前的政策是國務院聯合15個部委發布的。以前我們作為一個行政手段的定義來強制添加使用燃料乙醇，以后可能會像美國一樣從法律角度上來使用燃料乙醇，這也是這份文件中的一個擴容。
Q16:您剛才也提到了，從現在的230到1000，有這么大的距離，您的一個推斷是說可能試點的現在這四家或者說五家，會在放開試點，或者說試點就不再需要這種資質或者牌照性質的許可了，打開市場準入限制，大家都可以進入。我自己也在想是不是也有可能是另外一種方式，因為這個在許多年前好像也被提到過，這幾家牌照許可資質的方式仍然存在，但是允許這幾家，比如中糧、天冠等可以對外去收購酒精或者說乙醇，再轉給中石油、中石化，您覺得這種方式有可能會是一種選擇嗎？或者說您判斷未來這種資質是一個大概率放開的機制，或者說您的主要邏輯是怎樣？
A16:從目前來看，中石油、中石化承銷燃料乙醇，目前還是定點生產，它是定點采購，因為我最近也有了解后期可能會是逐步的放開，最近國內有部分企業也陸續拿到了燃料乙醇的銷售許可，但是國家整體政策還是總量控制，緩慢放開，如果迅速放開可能會導致質量上的參差不齊，會對終端用戶沖擊比較大。
Q17:能否講一下您所了解到的最近放開的這些拿到試點資質的企業，您可以不提名字，大概有多大規模，大概有幾家，能方便說一下嗎？
A17:應該有四五家，規模可能會到100萬噸左右，所以剛才說全國目前的產能在1150萬噸，如果說到2020年不增長的話，這1150萬噸必須要全部開滿才可以，但是從國內的開工率來看，當前的開工率在50%-60%，這個產量還是不夠的，所以說很多企業在擴產。
當然，玉米制乙醇有一部分的食用用途，不可能說全部都去賣燃料乙醇，食用市場肯定還是有的，所以這個產能增長肯定是不夠的，從這幾個方面我認為這個量可能短期之內還是達不到。
Q18:您剛才講的數據1150萬噸的產能包含200多萬噸這四五家定點的產能嗎？
A18：包含。
Q19:也就是說目前整個1150萬噸的年產能，百分之五六十的開工率，大概有600萬噸的產量，如果都開滿，還有500萬噸的增量，但是對于700萬噸的差額還有200萬噸的木薯乙醇產量可以補足，我大致是不是可以這樣來算？
A19:對，即便這么算，但是剛才你測算產量是600多萬噸，200多萬噸木薯乙醇，但是400多萬噸是進到白酒和化工，白酒和化工這一部分量你不可能全部都不要，它不會全部退出的，所以說這個量短期之內國內的企業產能還是不夠的。
Q20:現在木薯還有補貼嗎？如果沒有的話，是從什么時候開始取消的？
A20:木薯也沒有了。是從2016年開始取消的。現在補貼的只有纖維素，目前國內使用纖維素的就是山東的企業。以山東龍力生物為代表。
Q21:龍力這邊規劃產能是5萬噸，2020年纖維素燃料乙醇的目標也就是5萬噸，在某種程度上是不是說纖維素燃料乙醇在接下來的幾年內可能就不太會批了，這些已經夠了？
A21:不是，因為纖維素目前的生產過程中成本相對還是偏高，再加上它的技術路線不是太成熟，因為纖維素可能在原料收集方面還是存在比較大的難度，不像美國那樣全部是機械化的，獲取原材料還是比較方便的，但是國內加工產業目前就和土地流轉一樣，從小散到集中，這樣才能規模化的生產，這樣才能導致在纖維素的收集過程中更快、更高效一點，才能保證纖維素生產。而且纖維素目前的原料運輸半徑也受到一部分限制，因為運輸距離太遠的話它的成本會急劇增加，目前我們測算應該在100公里以內纖維素收購相對來說是合理的。
Q22:您剛才說的這些狀況就是我所擔心的，整體上纖維素乙醇屬于中試，技術路線還不是完全成熟的一個狀態，原料這一塊確實是一個問題，而且實際的狀況現在的成本確實挺高的，現在除了龍力生物包括中糧也批了兩個項目在這邊，在這樣一個中試階段，我的邏輯是可能沒有必要在中試階段放大這種試點的范圍，保持現有的狀態就可以了。雖然說長期來看二代燃料乙醇肯定是一個方向，但是我覺得短期內好像政策的傾向性更多傾向于把存量的庫存消化掉，特別是那些霉變的玉米。您是怎么看的呢？
A22:當然纖維素還是一個發展方向，我記得沒錯的話，國家應該三年都認為是陳化的，每年還是有一部分國儲進入國儲庫的，同時有一部分輪出，它的量還是可以滿足生產，再加上以前大家都擔心乙醇與人爭糧的問題，但是目前來看乙醇的產能和玉米產量在中間的占比還是相對來說比較小的。
Q23:陳化糧這邊的價格和市場的價格是一樣的，還是有一點折扣？
A23:有一部分折扣。可以看到最近拍的國儲玉米基本上在1250到1450之間，但是市場上的糧，東北的糧基本上在1500。大概有200多到300塊錢的差，同時中間也會產生一些出庫費用和一些升貼水。
Q24:像燃料乙醇的產能立項后，它的建設周期是多長？如果現在去規劃新項目的話，到最后達產要多長時間？
A24:如果說資金、設備比較充足的話，一年就可以了，因為玉米乙醇生產技術路線是非常成熟的，主要是設備的安裝和調試相對來說時間要長一點。
Q25:您剛才說現在國內乙醇的產能利用率離100%還是有一定距離的，所以說如果這個政策是漸進推行的，2018年、2019年、2020年逐步達到1000萬噸的目標，其實產能這一塊應該是不會有任何問題的吧？
A25:如果說2020年要到1000萬噸，目前國內的乙醇行業產能還要繼續增長，要不然沒法達到，就像我剛才說的白酒、化工需要400萬噸，加上燃料乙醇1000萬噸，這就接近1400萬噸，但是目前行業產能只有1150萬噸，需要增長250萬噸的產能，而且國內這1150萬噸產能還有一部分是無效產能。但是就像剛說的那樣，玉米乙醇設施建設達產速度快，循序漸進還是有達到增長目標的可能的。
